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鋼材期貨首日成交量超越鋁鋅

2019-11-11 11:25   评论:77 点击:038

  上周五(3月27日)上期所正式推出螺紋鋼和線材兩個鋼材期貨交易品種,從交易情況看,經過首個交易日上漲以後的鋼材期貨價格已偏高,後市存在一定的下調壓力 。而從交易策略來看,鋼材期貨為交易者提供了較為明顯的品種間套利和期現套利機會。特別是後者,估計在未來一段時間內還會不斷出現。  期價存鄙人調壓力  從首日交易情況看,螺紋鋼主力0909合約的掛牌價格是3399元/噸,開盤價是3550元/噸,高開151點。早盤大漲,創下3663元/噸的全天最高價,漲幅達到7%擺布。但由於期貨與現貨價格存在較大的價差,存在較多的做空機會,使得早盤高開後大幅跳水,全天螺紋鋼主力合約再也沒有達到3663元/噸的漲幅高度,終究收盤報3561元/噸,每噸上漲162元,漲幅為4.77%。  線材主力0909合約的掛牌價格是3199元/噸,開盤價格是3400元/噸,高開201點。由於掛牌價格偏低,是以,線材比螺紋鋼高開多50點就理所當然了。當日走勢基本與螺紋鋼相似,全天都在6%的漲幅四周徘徊,收盤報3398元/噸,全天上漲199元,漲幅為6.22%。  從交易量來看,全天螺紋鋼成交量為360228手,成交金額為128.87億元。線材全天成交量為106872手,成交金額為36.44億元。螺紋鋼和線材主力合約成交量在國內21個商品期貨品種平分別排在第8位和第14位,超過了鋁鋅等老牌金屬期貨品種。  結合目前的現貨價格來看,北京和上海等首要地區螺紋鋼現貨報價基本在3300元/噸,考慮到資金本錢、進庫費、手續費等理論價格算出來是3370元,差未幾3400元擺布(考慮到增值稅、運輸本錢) 。是以,目前期貨價格還是比較高的 ,存在較大的下調壓力。線材期貨與現貨價格的關係基本與螺紋鋼相似,是以線材期價也存在較大下調壓力。  套利機會明顯  根據筆者把握的信息,鋼材期貨上市之初,鋼鐵企業和貿易商參與者會較少,大多處於觀看狀況 ,是以目前鋼材期貨的投機氣力較大,跟風效應比較明顯。而從交易策略的角度看 ,剛剛上市的鋼材期貨存在著明顯的套利機會。  從品種角度看,鋼材期貨兩個最活躍的品種是RB0909合約和WR0909合約,這兩個品種之間存在跨品種套利機會。根據之前的曆史統計測算,相對線材的螺紋鋼均勻升水為35元/噸,標準差為110元/噸 ,價差波動的90%置信區間為[-145,215] 。當兩者價差一旦超出這一置信區間,就該當被以為是出現了很好的套利機會。對比3月27日的交易情況,我們可以看到 ,上期所對兩份合約設置的掛牌價存在200元的價差 ,開市以後,價差經曆了短暫的下挫但再度回回到180元擺布水平 ,這已與我們所計算的套利區間上限十分接近,該當被看作很好的參與機會。並且,當前現貨市場兩品種之間的價差隻有50元擺布,遠遠低於期貨市場兩品種價差,所以有理由相信,這一價差還會進一步收斂。事實上,這類趨勢在27日午後盤中即有所顯現,14時擺布兩者價差一度低降至130元擺布,假如能捉住此次機會,收益率該當在4%擺布。筆者估計,在未來一段時間內,如許的套利機會還會不斷顯現,投資者該當抓進機會,及時進市 。  我們再來關注一下跨期套利的情況。理論上來講,隔月跨期套利持倉本錢合計大約在35-50元/噸擺布。假如跨期價差高於這一持倉本錢,那麽套利機會是存在的。而3月27日RB0909與RB0910合約的價差上升趨勢明顯,並於午後突破了20元水平 。隨著未來交易量的擴大,預期隔月價差將維持在50元以下區間震動。  假如價差繼續走升,超過持倉本錢,那麽跨期套利就極為可行了。

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